El dividend escalfa el negoci borsari

Els moviments d'accions relacionats amb la retribució a l'accionista disparen el volum de contractació sense alterar les cotitzacions.


 Els dividends tornen a entrar en escena i, amb ells, la negociació borsària es posa al roig viu. Dilluns, Telefónica farà lliurament als seus accionistes d'un dividend de 0,65 euros bruts per acció i els moviments dels inversors al voltant del valor han provocat en els últims dies xifres de contractació en borsa molt superiors a la mitjana diària anual.

(El repartiment de dividends el que ha provocat que hi hagi un major nombre de compres i vendes d'accions de Telefónica a la borsa)


 Així, per exemple, el dilluns d'aquesta setmana el volum de contractació en la borsa espanyola va ascendir a 12.613.000 d'euros, una xifra que duplica la mitjana diària. Diverses operacions en bloc van moure 5.543 milions d'euros de l'operadora espanyola, el que va impulsar el negoci. Aquest increment de les transaccions de títols borsaris no s'explica tan sols pels moviments d'aquells inversors minoristes que prenen posicions per poder cobrar tan sucós pagament. Al costat d'aquests, grans blocs d'accions es mouen en operacions que busquen treure el màxim rendiment al dividend, mitigant l'impacte de les retencions que aplica Hisenda sobre aquesta retribució. Canvis de titularitat Un accionista estranger assumeix, irremeiablement, una retenció del 19% sobre els dividends que cobri d'empreses a Espanya, ja que no compta amb opcions per a desgravar. No obstant això, els inversors espanyols sí que poden lliurar-se d'aquest gravamen, sempre que hagin tingut en cartera un percentatge important del capital de la societat que paga el dividend durant almenys 12 mesos.
Aquesta situació provoca que, de vegades, alguns fons i institucions d'inversió radicats a l'estranger venguin, diversos dies abans que una empresa reparteixi dividend, els títols d'aquesta companyia a una societat espanyola. Així, la venda de les accions (exempta de retenció perquè es tracta d'una transacció d'un no resident a Espanya) a un espanyol, en possessió, prèviament, d'almenys un 5% de l'empresa que abona el dividend, permet que aquest sigui cobrat de forma íntegra.
A posteriori, l'inversor estranger recompra a l'espanyol a un preu pactat. Aquesta quantitat descompta el dividend i un percentatge per a l'inversor espanyol. L'inversor espanyol guanya la quantitat pactada ia més s'estalvia la declaració tributària, ja que al vendre més barat del que va comprar té minusvalideses i es pot desgravar.
Una altra opció és que els fons d'inversió espanyols venguin les seves accions a inversors estrangers. Els fons cobren els dividends íntegres, però Hisenda els reté el pagament i l'hi torna després de reclamar, el que pot portar mesos. Per evitar tenir aquests diners immobilitzat, els fons venen les seves accions i les recompren un cop s'han descomptat el dividend. D'aquesta manera, tots dos inversors cobren el dividend: l'estranger el "real" i l'espanyol per la diferència de preus entre ambdues operacions.
Impacte

Ara bé, els inversors minoristes poden estar tranquils. Els experts expliquen que les cotitzacions de les companyies que paguen dividend no pateixen per aquests canvis de la titularitat.

 

La primera part constata fets i en la segona part de l'article explica els motius.